乐观与贪婪

2007年05月14日09:02


对大多数人来说，贪婪是指超过他们实际需要的愿望。在股市上，它表现为对经济增长的期望，以及同时产生的希望在经济增长放缓时下调利率刺激经济的愿望。

几周以来，认为国内生产总值(GDP)增幅不会超过2%的经济学家让投资者对可能发生的最坏情况有了思想准备，上周四的零售数据似乎恰恰证实了这点。但第一季度企业利润增长了8.5%，大大高于华尔街分析师预计的3.6%的涨幅。商品价格继续走高。过去两个季度中，消费支出增长了约4%，首次申请失业救济人数连续第四周下降，目前不到30万人，所有这些都说明经济仍处于健康状态，给看多人士带来了信心。

在上周四因零售报告而大幅下跌后，到上周五股市强劲反弹，温和的通货膨胀数据点燃了央行可能很快降息的希望。上周美国股市收盘涨跌互现，但看多人士对上周四的跌势转瞬即逝感到欣慰（当天的下跌也是3月份以来的最大跌幅）。在上周四之前，道琼斯工业股票平均价格指数在29个交易日中上涨了8.6%，几乎所有的交易员都在等待回调。

道琼斯工业指数上周连续第六周走高，收于13,326点，上涨62点，涨幅0.5%。标准普尔500指数持平于1506点，距2000年3月的高点仍相差1.4%。那斯达克综合指数下跌10点，收于2562点，跌幅0.4%，罗素2000指数下跌3点，收于830点，跌幅0.4%。

是转瞬即逝还是一次预演？上周四的零售数据令道琼斯工业指数出现了3月份以来的最大单日跌幅，但全周仍实现了上涨。

经济的双重表现让人们产生了更理想化的愿望：经济增长和利率下调。毕竟，占GDP9%的住房市场正处于低迷中，尽管其余91%的大部分都表现强劲。

Wells Capital Management首席投资策略师詹姆斯•鲍尔森(James Paulsen)认为，如果不下调利率，2007年经济可能出现中期放缓。自美国联邦储备委员会(Fed)在一年前左右停止加息以来，货币供应大幅增加，美国国债收益率下降，美元走软，所有这些因素都刺激了经济的增长。鲍尔森说，美国经济90%的部分在以3.5%左右的速度增长，核心通货膨胀率没有上升到过高水平，债券收益率没有上升，流动性趋势也未令人感到担忧。

与此同时，投资者人气还没有达到极度乐观的程度。良好的经济状况不可能无限期地持续下去。但他说，如果利润继续以大大高于长期债券收益率的幅度增长，那么很难让股市不继续上升。

Kopin Tan