美国经济“开到荼靡” 开花日子快结束了

                              
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荼蘼，是佛教中一种传说的花朵，是夏天开的最后一种花，荼靡花开意指“韶华胜极”，但“开到荼靡”表示此后不再有花了。华尔街巨头高盛执行长贝兰克梵(LloydBlankfien)，20日向员工道别，他已请辞，今年9月任期结束；高盛是美国最强大的银行之一，贝兰克梵出任执行长12年，在华尔街大银行中极少见，高盛刚公布财报，今年第二季又大赚，盈利比去年同期大增44%。贝兰克梵在生涯巅峰中请辞，他原可不必离开高盛，却选择此时离开，什么原因，财经界议论纷纷。

可能与时机有关。他2008年金融危机前开始担任执行长，美国经济2009年3月跌至谷底后，至今9年，一直处于不断扩张的荣景中。但经过9年扩张，经济形势开始转变，眼前的扩张周期明显已到尾声，金融风险开始增加，经济衰退的机会也在增加。由2010年至今，美国连续92个月就业机会增加，新增工作总数达1830万份，失业率创下18年来新低，但这种空前的扩张将难以持续，物极必反，经济环境转变可能正是贝兰克梵选择离开的原因。

一，二次大战以来，美国平均每隔七年，就会出现一次经济衰退；美国这波经济已连续扩张九年，股市上涨现在已进入第十年，成为二战以来最长的牛市周期。但好花不常开，经济已开到荼靡，开花的日子可能已剩没几天了。

二，联准会计画年底前再升息两次，升息日期可能在9月和12月；联准会升息，是因为担心经济过热，也担忧通膨再发展下去将难以收拾。川普总统上周连续开宠，攻击联准会，他20日还发推文说，升息将使他为经济所做的一切努力变成白废。联准会主席鲍威尔是川普提名，川普现在猛批鲍威尔，不顾联准会的独立运作传统，反映川普也担心美国经济会走下坡，不利自己的政绩和连任。

三，“川普经济”已经到顶，现在的经济好景再往下走，已难以持续。川普的减税计画去年通过，今年初开始实施，加上联邦政府今年开支因赤字预算而增加了2500亿，对经济产生刺激作用，预计本月27日公布的今年第二季经济增长率，可能达到4%，甚至5%。

但经济学家预估，减税和增加开支所产生的刺激作用，将于下半年开始消退。数据业巨头IHSMarkit估计，今年第二季美国GDP增长可达4.8%，今年全年增长率3%，但2019年减至2.7%，2020年进一步降至1.7%；这些预测反映川普的刺激经济措施目前已到顶，难再走下去，刺激效果就会减退，经济也就回到没有刺激的状况，亦即回复到经济周期末段状态。

当27日第二季GDP数据公布时，可以预见，川普必然自我吹嘘，大吹经济在他手中如何蓬勃繁荣。他当然只会拣好的说，却不会提可能不好的后续发展。

四，发动贸易战时机不合，因为减税的刺激效应将结束，而贸易战对经济造成的冲击却在此时开始。川普不但向中国发动贸易战，也向欧盟、加拿大和墨西哥等开战；川普的贸易战正在升级，对经济造成的影响和冲击将难以估计。美国经济从蓬勃走向衰退的机会也大增。

贝兰克梵年轻时曾做交易员，擅长观察市场走势。他对中国市场的观察可反映这一长处，他近年应邀担任北京清华大学顾问。他曾说，现在是中国的最佳创业时期，如果他年轻40岁，必定投入这个历史性的创业浪潮。美国现在的金融市场，已出现不少周期的末期迹象，例如“华尔街日报”日前报导，银行的信贷周期(creditcycle)也进入后期，次贷正在增加(2008年金融风暴即因次贷而引发)；对善于观察市场走势的贝兰克梵，这种信贷趋势他一定比别人更了解。

避险基金龙头“桥水”(Bridgewater)的达里欧(RayDalio)最近2年多次预测，美国即将出现经济衰退，2020年前出现衰退的机率高达70%；国际货币基金会(IMF)本月初报告说，美国经济目前没有问题，但贸易战和信贷紧缩等因素，可能造成改变，2019年经济放缓的机会大增。

贝兰克梵20日向员工的道别信中说：“困难的时候，我不能离开：好景的时候，我却不想离开。”但最后他还是说，“现在是离开的最适当时机”。为什么时现在是适当时机？美国经济像王菲1999年的歌“开到荼靡”，开花的日子快结束了，可能就是他选择此时离开的原因。